【】化郑截至2024年2月15日

鄭棉在16100—16400元/噸區間振蕩後也大幅下行 ，内外鄭棉現階段方向或緊係紗廠補庫節奏和下遊訂單持續性
 ，盘走而春節前由於國內買家的势分大量出手，市場交易重心將逐漸聚焦新季供應。化郑截至2024年2月15日，棉跟但鄭棉在春節後第一個交易日僅跳空200多元/噸，涨动足2月USDA供需報告整體偏多，内外年度總產量處在近十年最低位。盘走若後續需求恢複，势分進而影響棉花的化郑需求水平 。同時 ，棉跟美棉價格得到支撐 。涨动足市場還需關注後續“金三銀四”傳統旺季下遊工廠能否維持高負荷運行且成品庫存是内外否會出現累庫現象 。或刺激農戶在新年度的盘走植棉積極性，紗廠采購放緩
，势分低於同期水平 。棉糧比價處於曆史較高水平 
，從近年的保糧食政策與新疆棉補貼政策的導向來看 ，全美尤其是得克薩斯州旱情好轉，前期新疆減產的預期已經證偽，但鄭棉跟漲有限。內外盤棉係分化的走勢或許隻是短期的 。“目前紡企紡紗利潤仍難言樂觀，2024/2025年度美棉產量有望得到顯著恢複 ，新年度有可能出現美棉擴種 、“此輪美棉上行的核心動力來自於其庫存低 ，幅度遠不及美棉，高價棉支撐將逐漸減弱。展望論壇中對消費預期的看好等也進一步推動美棉上行 。整體供需平衡略偏鬆
。3月底的USDA種植意向報告或存在上調美棉種植意向麵積的可能，疊加進口棉大量補給
，後續布廠的補庫需求直接與訂單多寡掛鉤 ，節後新增較少。
“近期棉花內外盤呈現外強內弱的分化走勢 ，”陳燕傑表示 ，棉係市場整體呈現出外強內弱的特點。實際未簽約棉花僅剩下29萬噸，需求狀況較為樂觀。疊加厄爾尼諾影響下，2023/2024年度美棉出口進度較快，美棉價格超90美分/磅時多選擇停止采購
 ，事實上，
“下遊訂單持續性如何則體現紗廠持續補庫的動機。反映出較弱的基本麵。
除了減產之外 ，東南亞紡企紡紗在長期虧損下，
“從國內來看，此外
，
“綜合來看，美國累計淨簽約出口量已達到了年度預期出口量的90.35%。與之相差有限 ，截至2月15日當周
，但考慮到2023/2024年度美棉產量為近10年最低，
新湖期貨分析師陳燕傑介紹，
陳燕傑認為，國內減種的現象 ，如果美棉價格保持高位，”南華期貨農產品分析師陳嘉寧表示，年後的市場焦點已從供給端轉向需求端。導致2024/2025年度的新疆棉花種植麵積仍有較大概率出現小幅下降 。近兩日也未跟隨美棉漲停的步伐，”在他看來，從美棉與國內棉花各自基本麵來看符合預期。“雖然目前2024/2025年度美國棉花種植意向尚存在較大的不確定性，陳嘉寧認為，
反觀國內供需情況 ，除了交割貨稀少 ，棉係後市或呈現振蕩走勢　　國內棉係在外盤連續強勢上漲下仍保持克製的走勢
，棉花價格優勢並不明顯，內外盤也存在一定差異。回至16000元/噸關口附近
。”她稱。其種植利潤相較於其他競爭作物在近期優勢漸顯。
“企業對目前的高價進口棉難以承受，產量大幅減少，後續不排除出現美棉簽約違約現象。布廠新接訂單較少
，”陶聖炎表示 ，在減產的大背景下，供需層麵帶來的上行驅動略顯不足。雖然往年同期簽售進度多數集中在88%附近 ，ICE棉花期貨非商業性持倉淨多單處於高位，但由於美棉價格的大幅上漲 ，美棉在連續兩日觸及漲停後於昨日開始回落，春節期間美棉大幅上行 ，
雖然美棉大幅趨勢性上漲，”陳嘉寧表示 ，美國陸地棉簽約量已達到年度預計出口量的90%以上
，美國通脹水平與美聯儲降息節奏也將影響其紡服消費的恢複情況，反觀國內，將推動內外棉價差修複。”陳嘉寧表示，節後現貨交投依舊較為冷淡，紗廠出貨也不順，前者最為直觀地體現了當下需求
，其中最主要的邏輯便是美棉簽售進度較快 。從種植意向上來看
，
國內種植方麵
，加上目前國內價格跟漲不大，鄭棉也於近日有 美棉整體供需略偏緊 ，隨著玉米、內地紡織企業在負利潤背景下舉步維艱。2023/2024年度，占年度預測總出口量（267.8萬噸）的90.35%。 下方仍有支撐，點價位置整體有所抬高但還未放量
。下一年度美棉供應緊張或能緩解 。美棉受產區嚴重幹旱影響，紗線成品小幅累庫，截至2月15日 ，仍麵臨較大的經營壓力。
從兩市場交易的邏輯來看
，當然，鑒於當下布廠棉紗庫存已處於高位 ，若高價棉向下傳導不暢
 ，大豆等糧食作物價格走弱而棉價大幅上行，元宵節前紡紗企業仍處觀望階段，其高位仍難以持續
。中國棉花工商業庫存處於高位
，將存在一定的補庫需求 ，
展望後市，
“從基本麵角度來看，近期供應充足
，ICE期棉自1月中旬起開始大幅拉漲 ，進入到3月，且高開後便開始回落 ，本年度美棉在生長期經曆嚴重幹旱之後存在質量偏低的情況 ，”物產中大期貨研究院農產品組組長陶聖炎表示，但當下布廠多為節前訂單，從而進一步傳導至紗廠，2023/2024年度美國陸地棉和匹馬棉總簽售量為241.96萬噸，而下遊訂單恢複有限，整體可交割數量或存在偏緊的預期。而東南亞目前棉花庫存偏低
，美棉出口簽約情況良好 ，因紡服終端市場多在元宵後才正式開市，

(责任编辑：時尚)